Multiples de valorisation par secteur en Espagne : estimation indicative 2026

Si vous envisagez de vendre votre entreprise — ou d'en racheter une —, vous avez d'abord besoin d'une référence indicative de ce que peut valoir une entreprise comme la vôtre. Cette référence, ce sont les multiples de valorisation : des ratios qui rapportent le bénéfice d'exploitation d'une entreprise à son prix de vente.

Dans cet article, nous publions les tableaux complets des multiples de SDE et d'EBITDA par secteur : une estimation indicative fondée sur le modèle d'évaluation d'Alcara Partners. Ce sont les mêmes données qui alimentent notre outil d'évaluation gratuite.

Que sont les multiples de valorisation et comment les utilise-t-on ?

Un multiple de valorisation est un ratio par lequel on multiplie le bénéfice d'exploitation d'une entreprise pour estimer sa valeur de marché. Les deux plus utilisés dans la cession et l'acquisition de PME sont le SDE et l'EBITDA.

La formule est simple :

Valeur de l'entreprise = Indicateur de bénéfice × Multiple du secteur

Par exemple, si votre entreprise affiche un EBITDA de 200 000 € et que le multiple moyen de votre secteur est de 4,5×, la valeur indicative serait de 900 000 €. Le multiple effectivement retenu dans la fourchette dépend de facteurs qualitatifs comme la dépendance vis-à-vis du propriétaire, la tendance du chiffre d'affaires et la qualité des contrats.

Quand utiliser le SDE et quand utiliser l'EBITDA ?

Le SDE (Seller's Discretionary Earnings, ou bénéfice discrétionnaire du propriétaire) s'utilise pour les petites entreprises dont le propriétaire est une pièce maîtresse, généralement avec un chiffre d'affaires inférieur à 1-2 millions d'euros.

SDE = Bénéfice net + Rémunération du propriétaire + Dépenses personnelles imputées à l'entreprise

L'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements) s'utilise pour les moyennes et grandes entreprises dont la gestion ne dépend pas d'une seule personne.

En règle générale :

• Chiffre d'affaires < 1 M€ → utilisez le SDE
• Chiffre d'affaires de 1 M€ – 3 M€ → SDE ou EBITDA (le plus élevé des deux)
• Chiffre d'affaires > 3 M€ → utilisez l'EBITDA

Tableau des multiples de SDE par secteur (petites entreprises)

Secteur	Bas	Moyen	Haut	Remarques
Services techniques (CVC, électricité, plomberie, solaire)	2×	2,8×	3,5×	Les contrats de maintenance récurrents tirent vers le haut de la fourchette
Nettoyage professionnel	1,5×	2,2×	3×	Les entreprises sous contrats fixes se situent dans le haut de la fourchette
Maintenance (industrielle, bâtiments)	1,5×	2,3×	3×	Les contrats récurrents comme facteur de différenciation clé
Sécurité et alarmes	2×	2,8×	3,5×	Télésurveillance mensuelle = prime pour revenus récurrents
Industrie générale	2×	2,8×	3,5×	La valeur des équipements s'ajoute au plancher de la valorisation
Céramique et industrie spécialisée	2,5×	3×	4×	Prime du cluster de Castellón, marchés d'exportation
Construction et rénovation	1,5×	2×	2,8×	Secteur fonctionnant par projets, cyclique — multiples plus bas
Architecture et ingénierie	2×	2,5×	3,5×	Relations clients et portefeuille de références
Distribution et commerce de gros	2×	2,5×	3,2×	Les droits de distribution exclusive tirent vers le haut
Transport et logistique	1,8×	2,5×	3,2×	L'état de la flotte et les licences comptent beaucoup
Services professionnels (gestoría, conseil)	2×	2,8×	3,5×	Portefeuille de clients récurrents = prime
Services informatiques / logiciels	2,5×	3,5×	4,5×	SaaS / revenus récurrents au sommet
Agence de marketing	2×	2,5×	3,5×	Clients au forfait mensuel (iguala) ou projets ponctuels
Restaurant	1×	1,8×	2,5×	Dépend de l'emplacement, taux d'échec élevé
Bar / café	0,8×	1,5×	2,2×	La licence et l'emplacement font la valeur
Hôtel / auberge (hostal)	1,5×	2,5×	3,5×	Murs inclus ou location : tout change
Traiteur	1,5×	2×	2,8×	Le traiteur sous contrat vaut davantage
Commerce de détail	1,5×	2×	2,5×	Stock non inclus dans le multiple
Supermarché / alimentation	2×	2,5×	3×	Demande stable et récurrente
Pharmacie	3×	3,5×	4,5×	Réglementée, forte barrière à l'entrée
Cabinet dentaire	2,5×	3,2×	4,5×	Équipement + patientèle
Clinique vétérinaire	2,5×	3×	4×	Secteur en croissance, clientèle fidèle
Kinésithérapie / bien-être	1,5×	2,5×	3,5×	Dépend du praticien = plus bas
Maison de retraite	3×	4×	5×	Demande démographique, fortes barrières
Automobile / garage	1,5×	2×	2,8×	L'état de l'équipement compte
Éducation / formation	1,5×	2,2×	3×	Stabilité des inscriptions
Agriculture / agroalimentaire	1,5×	2,2×	3×	Terrains/actifs en sus

Tableau des multiples d'EBITDA par secteur (moyennes entreprises)

Secteur	Bas	Moyen	Haut	Remarques
Services techniques (CVC, électricité, plomberie, solaire)	3,5×	4,5×	6×	Revenus récurrents + services essentiels
Nettoyage / facility management	3×	4×	5,5×	La fidélité des contrats (stickiness) compte
Sécurité / alarmes / télésurveillance	4×	5,5×	7×	Télésurveillance mensuelle = prime récurrente
Industrie générale	3,5×	5×	6,5×	Équipements, PI, marchés d'exportation
Céramique et industrie spécialisée	4×	5,5×	7×	Cluster de Castellón, valeur de la marque
Construction	3×	4×	5,5×	La qualité du carnet de commandes (backlog) est un facteur clé
Architecture / ingénierie	3,5×	4,5×	6×	Relations clients, fidélisation de l'équipe
Distribution / commerce de gros	3,5×	4,5×	6×	Les accords d'exclusivité dans le haut de la fourchette
Transport / logistique	3×	4×	5,5×	Âge de la flotte, licences, itinéraires
Services professionnels	3,5×	5×	6,5×	Dépendance à l'associé ou au cabinet
Informatique / logiciels / SaaS	5×	7×	10×	Revenus récurrents, taux de croissance
Agence de marketing / publicité	3×	4,5×	6×	Les revenus récurrents (forfait mensuel) justifient la prime
Hôtellerie-restauration (restaurant, hôtel)	3×	4×	5×	Emplacement, marque, propriété des murs
Commerce	3×	4×	5×	Prime omnicanale
Pharmacie	5×	6,5×	8×	Barrière réglementaire
Santé (dentaire, vétérinaire, médicale)	5×	6×	8×	Démographie + barrières
Maison de retraite	6×	7,5×	9×	Forte demande, réglementée
Agriculture / agroalimentaire	3×	4×	5,5×	Terrains/marque/exportation
Éducation	3×	4×	5,5×	Stabilité des inscriptions

Comment la taille de l'entreprise influe-t-elle sur le multiple ?

Les grandes entreprises obtiennent des multiples plus élevés parce qu'elles attirent davantage d'acheteurs (fonds de private equity, acquéreurs stratégiques). Voici l'ajustement de taille appliqué aux multiples d'EBITDA de base :

Ainsi, une entreprise industrielle affichant un EBITDA de 500 000 € et un chiffre d'affaires de 5-10 M€ aurait des multiples ajustés de 4,5×-7,5× (base de 3,5×-6,5× plus +1,0), contre 3,0×-6,0× si son chiffre d'affaires était de 500 k€-1,5 M€.

Quels facteurs font varier le multiple à l'intérieur de la fourchette ?

L'écart entre le multiple bas et le multiple haut de chaque secteur est large — il va souvent du simple au double. Ces facteurs qualitatifs déterminent où se situe votre entreprise dans cette fourchette :

• Dépendance vis-à-vis du propriétaire : une entreprise qui fonctionne sans son dirigeant vaut nettement plus qu'une entreprise qui s'arrête en son absence. C'est l'un des facteurs les plus importants [1].
• Revenus récurrents : les contrats de maintenance, les abonnements ou les accords annuels tirent vers le haut de la fourchette.
• Tendance du chiffre d'affaires : une croissance >5 % par an = haut de la fourchette. Une baisse = bas de la fourchette.
• Processus documentés : un nouveau propriétaire peut-il comprendre le fonctionnement de l'entreprise sans dépendre des personnes actuelles ?
• Localisation : dans la Communauté valencienne (Comunidad Valenciana), Valencia et Alicante (Costa Blanca) offrent un vivier d'acheteurs plus large.
• Concentration de la clientèle : si un seul client représente une part importante du chiffre d'affaires, le multiple baisse.

Trois exemples illustratifs d'évaluation

Exemple illustratif 1 : entreprise de climatisation à Valencia

• Chiffre d'affaires : 800 000 € (< 1 M€ → utiliser le SDE)
• Bénéfice net : 60 000 € + rémunération du propriétaire : 36 000 € + dépenses personnelles : 8 000 €
• SDE = 104 000 €
• Secteur : services techniques → multiples de SDE : 2,0× – 3,5×
• Facteurs positifs : contrats de maintenance récurrents, équipe stable
• Fourchette de valeur : 208 000 € – 364 000 €

Exemple illustratif 2 : gestoría (cabinet de services administratifs, fiscaux et comptables) avec un portefeuille de clients récurrents

• Chiffre d'affaires : 1,5 M€ (→ utiliser l'EBITDA)
• EBITDA : 250 000 €
• Secteur : services professionnels → multiples d'EBITDA : 3,5× – 6,5× (sans ajustement de taille pour 1,5 M€-3 M€)
• Facteurs positifs : 95 % de fidélisation des clients, processus numérisés
• Fourchette de valeur : 875 000 € – 1 625 000 €

Exemple illustratif 3 : fabricant industriel à Castellón

• Chiffre d'affaires : 7 M€ (→ utiliser l'EBITDA avec un ajustement de +1,0)
• EBITDA : 700 000 €
• Secteur : industrie générale → multiples d'EBITDA de base : 3,5× – 6,5× → ajustés : 4,5× – 7,5×
• Facteurs négatifs : forte dépendance vis-à-vis du propriétaire, processus non documentés
• Fourchette de valeur : 3 150 000 € – 5 250 000 € (mais les facteurs qualitatifs tirent vers le bas de la fourchette)

Vous voulez savoir où se situe votre entreprise dans ces fourchettes ? Notre outil d'évaluation gratuite utilise exactement ces multiples, ajustés à votre secteur et à vos facteurs qualitatifs spécifiques.

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Ces multiples sont un point de départ, pas un point d'arrivée. Chaque entreprise est unique, et une évaluation professionnelle tient compte de facteurs qu'aucun tableau ne peut saisir : la qualité des actifs, les contrats en vigueur, l'équipe et la position concurrentielle.

Si vous envisagez de vendre ou d'acheter, la première étape consiste à disposer d'une référence claire.

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Questions fréquentes

Combien vaut une entreprise qui réalise 1 million d'euros de chiffre d'affaires ?

Cela dépend du secteur et du bénéfice d'exploitation, pas du chiffre d'affaires. Une entreprise de services techniques réalisant 1 M€ de chiffre d'affaires et 150 000 € d'EBITDA pourrait être évaluée entre 450 000 € et 825 000 € (multiples d'EBITDA de 3,0×-5,5× avec ajustement de taille). Mais une entreprise du même secteur, avec le même EBITDA et des revenus plus récurrents, pourrait se rapprocher du haut de la fourchette. Plus de détails dans notre article sur la valeur des entreprises qui réalisent 1 million de chiffre d'affaires.

Combien vaut une entreprise qui réalise 2 millions d'euros de chiffre d'affaires ?

Selon le même principe, c'est l'EBITDA qui compte. Avec un chiffre d'affaires de 2 M€ et un EBITDA compris, par exemple, entre 150 000 € et 400 000 €, en appliquant les multiples d'EBITDA du secteur (sans ajustement de taille pour la tranche 1,5 M€-3 M€), la valeur pourrait osciller entre 450 000 € et 2 600 000 € dans la plupart des secteurs, selon le secteur et la rentabilité, et dépasser cette fourchette dans les secteurs aux multiples les plus élevés (comme l'informatique / le logiciel, la santé ou les maisons de retraite).

Pourquoi les multiples de l'informatique et des logiciels sont-ils si élevés ?

Parce que les entreprises de logiciels — en particulier SaaS — ont des revenus fortement récurrents, des marges élevées, une capacité à croître sans hausse proportionnelle des coûts et une faible dépendance aux actifs physiques. Un acheteur paie davantage parce que le risque de perte de revenus est plus faible et le potentiel de croissance plus élevé.

Les multiples incluent-ils la valeur des actifs ?

En général, non. Les multiples de SDE et d'EBITDA évaluent l'entreprise en tant que génératrice de bénéfices, et non ses actifs physiques. Dans des secteurs comme l'industrie ou le transport, où les actifs sont importants, il peut exister un plancher de valorisation fondé sur la valeur des actifs corporels (machines, véhicules, biens immobiliers).

Ces multiples sont-ils propres à l'Espagne ?

Les multiples de ces tableaux sont une estimation indicative fondée sur le modèle d'évaluation d'Alcara Partners, conçu pour les PME du marché espagnol. Il ne s'agit pas de données issues de transactions précises : la valeur de chaque opération dépend du secteur, de la taille et des facteurs qualitatifs de l'entreprise.

Puis-je utiliser ces multiples pour évaluer moi-même mon entreprise ?

Vous pouvez les utiliser comme référence indicative, mais gardez à l'esprit que la valeur réelle d'une entreprise dépend de nombreux facteurs qualitatifs qu'un tableau ne saisit pas. Pour une estimation plus fine, utilisez notre outil d'évaluation gratuite, qui intègre des facteurs qualitatifs en plus des multiples.

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Références

[1] John Warrillow. Built to Sell: Creating a Business That Can Thrive Without You. Portfolio/Penguin, 2011.