Bewertungsmultiplikatoren nach Branche in Spanien: Orientierungsschätzung 2026

Wenn Sie darüber nachdenken, Ihr Unternehmen zu verkaufen – oder eines zu kaufen –, brauchen Sie zuerst einen Orientierungswert dafür, wie viel ein Unternehmen wie Ihres wert sein könnte. Diesen Orientierungswert liefern Bewertungsmultiplikatoren: Kennzahlen, die den operativen Gewinn eines Unternehmens zu seinem Verkaufspreis ins Verhältnis setzen.

In diesem Artikel veröffentlichen wir die vollständigen Tabellen der SDE- und EBITDA-Multiplikatoren nach Branche: eine Orientierungsschätzung auf Basis des Bewertungsmodells von Alcara Partners. Es sind dieselben Daten, die in unser kostenloses Bewertungstool einfließen.

Was sind Bewertungsmultiplikatoren und wie werden sie verwendet?

Ein Bewertungsmultiplikator ist ein Faktor, mit dem der operative Gewinn eines Unternehmens multipliziert wird, um seinen Marktwert zu schätzen. Die beiden beim Kauf und Verkauf von KMU (kleinen und mittleren Unternehmen) am häufigsten verwendeten sind SDE und EBITDA.

Die Formel ist einfach:

Unternehmenswert = Gewinnkennzahl × Branchenmultiplikator

Wenn Ihr Unternehmen zum Beispiel ein EBITDA von 200.000 € hat und der durchschnittliche Multiplikator Ihrer Branche bei 4,5× liegt, läge der Orientierungswert bei 900.000 €. Welcher Multiplikator innerhalb der Spanne tatsächlich gilt, hängt von qualitativen Faktoren ab, etwa der Abhängigkeit vom Inhaber, der Umsatzentwicklung und der Qualität der Verträge.

Wann verwendet man SDE und wann EBITDA?

Der SDE (bereinigter Inhabergewinn, Seller's Discretionary Earnings) wird für kleine Unternehmen verwendet, in denen der Inhaber eine Schlüsselrolle spielt, typischerweise mit einem Umsatz unter 1-2 Millionen €.

SDE = Nettogewinn + Gehalt des Inhabers + dem Unternehmen belastete private Ausgaben

Das EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) wird für mittlere und große Unternehmen verwendet, deren Führung nicht von einer einzigen Person abhängt.

Als Faustregel gilt:

• Umsatz < 1 Mio. € → SDE verwenden
• Umsatz 1 Mio. € – 3 Mio. € → SDE oder EBITDA (der höhere Wert)
• Umsatz > 3 Mio. € → EBITDA verwenden

Tabelle der SDE-Multiplikatoren nach Branche (kleine Unternehmen)

Branche	Niedrig	Mittel	Hoch	Hinweise
Technische Dienstleistungen (Klimatechnik, Elektro, Sanitär, Solar)	2×	2,8×	3,5×	Wiederkehrende Wartungsverträge treiben in den oberen Bereich
Professionelle Reinigung	1,5×	2,2×	3×	Unternehmen mit festen Verträgen im oberen Bereich
Instandhaltung (Industrie, Gebäude)	1,5×	2,3×	3×	Wiederkehrende Verträge als wichtigstes Unterscheidungsmerkmal
Sicherheit und Alarmanlagen	2×	2,8×	3,5×	Monatliche Überwachung = Aufschlag für wiederkehrende Einnahmen
Allgemeine Fertigung	2×	2,8×	3,5×	Der Wert der Anlagen erhöht die Bewertungsuntergrenze
Keramik und Spezialfertigung	2,5×	3×	4×	Aufschlag durch das Keramik-Cluster Castellón, Exportmärkte
Bau und Renovierung	1,5×	2×	2,8×	Projektgeschäft, zyklische Branche – niedrigere Multiplikatoren
Architektur und Ingenieurwesen	2×	2,5×	3,5×	Kundenbeziehungen und Portfolio
Vertrieb und Großhandel	2×	2,5×	3,2×	Exklusive Vertriebsrechte treiben nach oben
Transport und Logistik	1,8×	2,5×	3,2×	Zustand des Fuhrparks und Lizenzen sind sehr wichtig
Freiberufliche Dienstleistungen (Gestoría, Beratung)	2×	2,8×	3,5×	Wiederkehrender Kundenstamm = Aufschlag
IT-Dienstleistungen / Software	2,5×	3,5×	4,5×	SaaS / wiederkehrende Einnahmen an der Spitze
Marketingagentur	2×	2,5×	3,5×	Kunden mit monatlichem Pauschalvertrag vs. Einzelprojekte
Restaurant	1×	1,8×	2,5×	Standortabhängig, hohe Scheiterquote
Bar / Café	0,8×	1,5×	2,2×	Lizenz und Standort sind der Wert
Hotel / Hostel	1,5×	2,5×	3,5×	Mit Immobilie vs. gemietet verändert alles
Catering	1,5×	2×	2,8×	Vertragscatering höher
Allgemeiner Einzelhandel	1,5×	2×	2,5×	Warenbestand nicht im Multiplikator enthalten
Supermarkt / Lebensmittel	2×	2,5×	3×	Stabile, wiederkehrende Nachfrage
Apotheke	3×	3,5×	4,5×	Reguliert, hohe Markteintrittsbarriere
Zahnarztpraxis	2,5×	3,2×	4,5×	Ausstattung + Patientenstamm
Tierarztpraxis	2,5×	3×	4×	Wachsende Branche, treuer Kundenstamm
Physiotherapie / Wellness	1,5×	2,5×	3,5×	Abhängig vom Behandler = niedriger
Seniorenresidenz	3×	4×	5×	Demografische Nachfrage, hohe Barrieren
Kfz / Werkstatt	1,5×	2×	2,8×	Zustand der Ausstattung ist wichtig
Bildung / Weiterbildung	1,5×	2,2×	3×	Stabilität der Anmeldungen
Landwirtschaft / Lebensmittel	1,5×	2,2×	3×	Grundstücke/Vermögenswerte separat

Tabelle der EBITDA-Multiplikatoren nach Branche (mittlere Unternehmen)

Branche	Niedrig	Mittel	Hoch	Hinweise
Technische Dienstleistungen (Klimatechnik, Elektro, Sanitär, Solar)	3,5×	4,5×	6×	Wiederkehrende Einnahmen + unverzichtbare Leistungen
Reinigung / Facility Management	3×	4×	5,5×	Vertragsbindung ist wichtig
Sicherheit / Alarmanlagen / Überwachung	4×	5,5×	7×	Monatliche Überwachung = wiederkehrender Aufschlag
Allgemeine Fertigung	3,5×	5×	6,5×	Anlagen, geistiges Eigentum, Exportmärkte
Keramik und Spezialfertigung	4×	5,5×	7×	Keramik-Cluster Castellón, Markenwert
Bau	3×	4×	5,5×	Qualität des Auftragsbestands ist ein Schlüsselfaktor
Architektur / Ingenieurwesen	3,5×	4,5×	6×	Kundenbeziehungen, Bindung des Teams
Vertrieb / Großhandel	3,5×	4,5×	6×	Exklusivvereinbarungen im oberen Bereich
Transport / Logistik	3×	4×	5,5×	Alter des Fuhrparks, Lizenzen, Routen
Freiberufliche Dienstleistungen	3,5×	5×	6,5×	Abhängig vom Partner vs. abhängig von der Kanzlei
IT / Software / SaaS	5×	7×	10×	Wiederkehrende Einnahmen, Wachstumsrate
Marketing- / Werbeagentur	3×	4,5×	6×	Wiederkehrende Einnahmen (monatliche Pauschalverträge) treiben den Aufschlag
Gastgewerbe (Restaurant, Hotel)	3×	4×	5×	Standort, Marke, Immobilie
Einzelhandel	3×	4×	5×	Omnichannel-Aufschlag
Apotheke	5×	6,5×	8×	Regulatorische Barriere
Gesundheit (Zahnmedizin, Tiermedizin, Medizin)	5×	6×	8×	Demografie + Barrieren
Seniorenresidenz	6×	7,5×	9×	Hohe Nachfrage, reguliert
Landwirtschaft / Lebensmittel	3×	4×	5,5×	Grundstücke/Marke/Export
Bildung	3×	4×	5,5×	Stabilität der Anmeldungen

Wie wirkt sich die Unternehmensgröße auf den Multiplikator aus?

Größere Unternehmen erzielen höhere Multiplikatoren, weil sie mehr Käufer anziehen (Private-Equity-Fonds, strategische Käufer). Dies ist die Größenanpassung, die auf die Basis-EBITDA-Multiplikatoren angewendet wird:

Das bedeutet: Ein Fertigungsunternehmen mit einem EBITDA von 500.000 € und einem Umsatz von 5-10 Mio. € hätte angepasste Multiplikatoren von 4,5×-7,5× (Basis 3,5×-6,5× plus +1,0), gegenüber 3,0×-6,0× bei einem Umsatz von 500 Tsd. € bis 1,5 Mio. €.

Welche Faktoren verschieben den Multiplikator innerhalb der Spanne?

Die Spanne zwischen dem niedrigen und dem hohen Multiplikator jeder Branche ist groß – oft das Doppelte. Diese qualitativen Faktoren bestimmen, wo Ihr Unternehmen innerhalb dieser Spanne liegt:

• Abhängigkeit vom Inhaber: Ein Unternehmen, das ohne den Inhaber funktioniert, ist deutlich mehr wert als eines, das stillsteht, wenn er nicht da ist. Sie ist einer der wichtigsten Faktoren [1].
• Wiederkehrende Einnahmen: Wartungsverträge, Abonnements oder Jahresvereinbarungen treiben in den oberen Bereich.
• Umsatzentwicklung: Wachstum >5 % pro Jahr = oberer Bereich. Rückläufig = unterer Bereich.
• Dokumentierte Prozesse: Ob ein neuer Inhaber verstehen kann, wie das Unternehmen funktioniert, ohne von den heutigen Mitarbeitern abhängig zu sein.
• Standort: In der Valencianischen Gemeinschaft (Comunidad Valenciana) haben Valencia und Alicante einen größeren Käuferkreis.
• Kundenkonzentration: Wenn ein einzelner Kunde einen großen Teil der Einnahmen ausmacht, senkt das den Multiplikator.

Drei Beispiele für eine Bewertung

Beispiel 1: Klimatechnik-Unternehmen in Valencia

• Umsatz: 800.000 € (< 1 Mio. € → SDE verwenden)
• Nettogewinn: 60.000 € + Gehalt des Inhabers: 36.000 € + private Ausgaben: 8.000 €
• SDE = 104.000 €
• Branche: Technische Dienstleistungen → SDE-Multiplikatoren: 2,0× – 3,5×
• Positive Faktoren: wiederkehrende Wartungsverträge, stabiles Team
• Wertspanne: 208.000 € – 364.000 €

Beispiel 2: Gestoría (Kanzlei für Verwaltungs-, Steuer- und Buchhaltungsfragen) mit wiederkehrendem Kundenstamm

• Umsatz: 1,5 Mio. € (→ EBITDA verwenden)
• EBITDA: 250.000 €
• Branche: Freiberufliche Dienstleistungen → EBITDA-Multiplikatoren: 3,5× – 6,5× (keine Größenanpassung bei 1,5-3 Mio. €)
• Positive Faktoren: 95 % Kundenbindung, digitalisierte Prozesse
• Wertspanne: 875.000 € – 1.625.000 €

Beispiel 3: Industrieunternehmen in Castellón

• Umsatz: 7 Mio. € (→ EBITDA mit Anpassung +1,0 verwenden)
• EBITDA: 700.000 €
• Branche: Allgemeine Fertigung → Basis-EBITDA-Multiplikatoren: 3,5× – 6,5× → angepasst: 4,5× – 7,5×
• Negative Faktoren: hohe Abhängigkeit vom Inhaber, nicht dokumentierte Prozesse
• Wertspanne: 3.150.000 € – 5.250.000 € (die qualitativen Faktoren drücken den Wert jedoch in den unteren Bereich)

Möchten Sie wissen, wo Ihr Unternehmen in diesen Spannen liegt? Unser kostenloses Bewertungstool verwendet genau diese Multiplikatoren, angepasst an Ihre Branche und Ihre konkreten qualitativen Faktoren.

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Diese Multiplikatoren sind ein Ausgangspunkt, kein Endpunkt. Jedes Unternehmen ist einzigartig, und eine professionelle Bewertung berücksichtigt Faktoren, die keine Tabelle erfassen kann: die Qualität der Vermögenswerte, die laufenden Verträge, das Team und die Wettbewerbsposition.

Wenn Sie über einen Verkauf oder Kauf nachdenken, ist der erste Schritt, einen klaren Orientierungswert zu haben.

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Häufig gestellte Fragen

Was ist ein Unternehmen mit 1 Million Euro Umsatz wert?

Das hängt von der Branche und vom operativen Gewinn ab, nicht vom Umsatz. Ein Unternehmen für technische Dienstleistungen mit 1 Mio. € Umsatz und einem EBITDA von 150.000 € könnte zwischen 450.000 € und 825.000 € bewertet werden (EBITDA-Multiplikatoren 3,0×-5,5× mit Größenanpassung). Ein Unternehmen derselben Branche mit demselben EBITDA, aber stärker wiederkehrenden Einnahmen könnte sich dagegen dem oberen Bereich nähern. Mehr dazu finden Sie in unserem Artikel über den Wert von Unternehmen mit 1 Million Euro Umsatz.

Was ist ein Unternehmen mit 2 Millionen Euro Umsatz wert?

Nach demselben Prinzip ist das EBITDA entscheidend. Bei einem Umsatz von 2 Mio. € und einem EBITDA von zum Beispiel 150.000 € bis 400.000 € könnte der Wert bei Anwendung der EBITDA-Multiplikatoren der Branche (ohne Größenanpassung für die Spanne 1,5-3 Mio. €) in den meisten Branchen je nach Branche und Rentabilität zwischen 450.000 € und 2.600.000 € liegen und in den Branchen mit den höchsten Multiplikatoren (etwa IT / Software, Gesundheit oder Seniorenresidenzen) darüber.

Warum sind die Multiplikatoren für IT und Software so hoch?

Weil Softwareunternehmen – insbesondere SaaS – stark wiederkehrende Einnahmen, hohe Margen, Skalierbarkeit ohne proportionale Kosten und eine geringe Abhängigkeit von physischen Vermögenswerten haben. Ein Käufer zahlt mehr, weil das Risiko von Umsatzverlusten geringer und das Wachstumspotenzial größer ist.

Enthalten die Multiplikatoren den Wert der Vermögenswerte?

Im Allgemeinen nicht. SDE- und EBITDA-Multiplikatoren bewerten das Unternehmen als Gewinnquelle, nicht die physischen Vermögenswerte. In Branchen wie Fertigung oder Transport, in denen die Vermögenswerte erheblich sind, kann es eine Bewertungsuntergrenze auf Basis des Werts der Sachanlagen geben (Maschinen, Fahrzeuge, Immobilien).

Gelten diese Multiplikatoren speziell für Spanien?

Die Multiplikatoren in diesen Tabellen sind eine Orientierungsschätzung auf Basis des Bewertungsmodells von Alcara Partners, das für KMU auf dem spanischen Markt konzipiert ist. Es handelt sich nicht um Daten konkreter Transaktionen: Der Wert jeder Transaktion hängt von der Branche, der Größe und den qualitativen Faktoren des Unternehmens ab.

Kann ich mit diesen Multiplikatoren mein Unternehmen selbst bewerten?

Sie können sie als Orientierung nutzen, sollten aber bedenken, dass die tatsächliche Bewertung eines Unternehmens von vielen qualitativen Faktoren abhängt, die eine Tabelle nicht erfasst. Für eine genauere Schätzung nutzen Sie unser kostenloses Bewertungstool, das neben den Multiplikatoren auch qualitative Faktoren berücksichtigt.

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Quellen

[1] John Warrillow. Built to Sell: Creating a Business That Can Thrive Without You. Portfolio/Penguin, 2011.